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上半年，我国经济增速为6.8%，连续12个季度稳定运行在6.7%至6.9%的区间内，波动区间仅有0.2个百分点。如此窄幅的波动，又是在中国经济总量突破80万亿元的基础上实现的，可见中国经济发展的“大盘”是稳的。更何况，前8个月我国城镇新增就业完成了年度目标任务的90%，居民消费价格温和上涨，外汇储备始终保持在3万亿美元以上，主要宏观经济指标全部运行在合理区间内，中国经济可谓底气十足。

四是上市公司利用敏感信息概念炒作的违规行为。概念炒作历来是A股证券市场广受诟病的一大顽疾。前期，科创板、创投企业、5G等概念先后引发市场追捧，部分上市公司出于不当市值管理的动机，利用上述热点概念题材，发布内容不实的公告，误导投资者，引起股价波动，影响证券市场秩序。上半年，在对概念炒作加强事中监管的同时，还对4单概念炒作违规案件进行了惩戒，维护市场稳定。典型案例包括ST成城披露投资巨额资金设立从事科学研究的孙公司，但经监管督促，公司仍拒不及时披露该公司实际上从事的是租赁业务，被公开谴责；浙江富润、宁波韵升、剑桥科技通过上证E互动平台发布对外投资科创企业、5G相关经营等事项，相关信息发布不准确、不客观、不谨慎，被采取监管关注措施。

其三，持仓周期短的策略在相对短的时期内就可以积累大量交易数据，从而来证明模型的统计有效性。而如果是长仓策略，那么即使一个经济周期，也不能积累充分的样本来验证收益的来源是能力还是运气。最后也是一个客观事实，即国内的大多数私募股票量化团队领头成员均来自于世坤（worldquant）， 千禧（millenium）或与其有较深渊源的机构，而世坤和千禧长期以来以开发量价因子驱动的统计套利型股票组合模型全球闻名。这些私募核心人物在扩建研究团队时也比较倾向于招觅具有数理、工程和计算机背景的人才，进一步让团队构成和能力所长适合于迅速深度的铺开对量价因子类型策略的研究。

而进入2018年之后，房地产调控政策进一步趋严，除了传统的调控手段，例如限购、限贷、限售、提高首付比例和提高贷款利率之外，多地还出现限价这一个之前较少大范围采用的调控手段。具体而言，就是限制一手房的备案销售价格，受此政策影响包括深圳、广州、杭州、成都和南京在内的多个热点城市均出现了一手房价格和周边二手房价格倒挂的局面。而另一个影响较大的变化是2018年6月份末棚改政策的调整，国开行分支行暂停审批棚改项目，仅总行具有新棚改项目的审批权限。市场预期2018年三季度之后，新棚改项目的审批期限将大大延长，而棚改货币化的比重或将有所降低。

为切实解决这些问题，今年7月，我委会同体育总局等部门联合印发了《全国社会足球场地设施建设专项行动实施方案（试行）》。开展此次专项行动，主要是要把握好政府支持、企业运营、充分竞争的原则。所谓政府支持，是指政府通过中央预算内投资支持，但是中央预算内的投资毕竟是有限的，我们主要是发挥中央预算内资金的“四两拨千斤”的作用。同时，地方政府也将推出支持政策清单，破解社会力量参与足球场地建设的堵点和难点，充分激发社会力量参与的积极性。

主要的变化很可能来自基建投资增速的明显触底反弹，从2018年下半年开始以财政部为主导，发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》等三份文件，明确要加快9月、10月新增专项债发行速度。从结果上看，确实出现了明显的效果，2018年新增地方政府专项债券额度1.35万亿元，比2017年增加5500亿元，该发行计划到10月末已经基本提前完成。根据往常的经验，地方政府专项债的主要投向为地方基础设施建设，但是我们看到虽然8月、9月和10月份的专项债发行速度明显加快，但是基建增速始终保持在低位，这说明本次地方政府专项债发行的加速并没有迅速传导至实际的基建当中，存在的一定的时滞。2018年12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开，会议提到，2019年将大幅增加地方政府专项债券的发行，部分投资机构预计2019年新增的地方政府专项债有望在2018年1.35万亿的基础上，进一步提升至2万亿。综合以上各种因素，预计进入2019年之后基建增速有望出现明显反弹，对冲可能出现的经济下行风险，成为固定资产投资的主要亮点，而在基建发力的情况下，固定资产投资增速有望延续反弹的势头。