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2.4成长股的估值STEP3： 生命周期维度确定适用的估值方式处于不同生命周期阶段的公司财务和成长特性不同，所采用的估值方式也不同。对于盈利和增长均较为稳定的公司，P/E或PEG可作为估值参考之一，受行业特性影响折旧或无形资产摊销高的，可以用EBITDA替代E，资本结构较为特殊的可用EV替代P。初步盈利但尚未稳定的，可观察现金流。尚未实现盈利但市场快速扩张的公司可使用P/S，收入不稳定的看微观指标（DAU和ARPU等），若尚未实现收入则可参考净资产和预期未来现金流。

企业层面，大部分公司仍然保持了销售金额和面积的稳定提升。其中，碧桂园、万科、恒大、融创分列行业前四。不过，在宏观数据之外，市场上仍有许多信号透露出阵阵寒意。自10月以来，存量房市场就遭遇了滑铁卢。数据显示，北上广深四个一线城市二手房交易量自今年年中以来就逐渐下降，并于10月录得年内低点；而到了11月，4个一线城市二手住宅销售价格下降0.4%。

建议大家一定要坚持价值投资，才能真正的抓住“黄金十年”的机会。消息面上，中美贸易磋商已经进入到最后阶段，在多个关键领域取得进展。有望在未来一段时间达成框架性协议。从去年3月22日特朗普启动301调查，到现在刚好满一年的时间。而经过一年的冲突碰撞，现在中美双方都认识到，中美的共同利益远远大于分歧，斗合则两利，斗则两害。

2018年以来，金融业对外开放大门越开越大。继2018年宣布15条银行业保险业开放措施后，2019年银保监会又陆续出台两轮共计19条开放措施。根据21世纪经济报道记者统计，2019年1-10月，银保监会批准包括创兴银行上海分行、澳门国际杭州分行、韩国釜山南京分行、恒安标准养老保险有限责任公司在内的18项外资银行和保险机构筹建申请，批准包括约旦阿拉伯银行上海分行、工银安盛资产管理有限公司、交银康联资产管理有限公司在内的15项外资银行和保险机构开业申请。11月，银保监会批准首家外资独资保险控股公司德国安联（中国）保险控股有限公司开业。此外，今年1-10月，还批准外资银行和保险机构增加注册资本或营运资金共计152.72亿元。

在员工层面来看，总部搬迁或许显得很仓促；但从公司层面看，今年7月就启用了厦门总部的趣店，应该是经过了深思熟虑。显然，处理员工离职乃至于卷入潜在的仲裁纠纷，必将耗费趣店一定的精力。此外，核心技术团队的变更和高端人才的流失，也将在一定时期内对趣店造成创伤。不知这样的结果是否是趣店高层始料未及的，这也不禁使人发问：趣店这样执着于将公司总部迁至厦门的原因究竟是什么？

这可以说是此前茅台集团“瘦身”动作的延续。2017年9月，茅台集团发布了《品牌管理办法》，要求每个子公司保留不超过10个品牌，每个品牌不超过10个条码。2018年7月，茅台集团再度宣布清理整顿分公司、子公司，并明确将清理整顿51户分、子公司，要求茅台就团的管理层级原则上将基本控制在三级以内，不再设立四级及以下分、子公司。而长期以来，茅台集团都是“五级”管理模式，由于多方面的因素，导致茅台对子公司、乃至三、四、五级公司的管理薄弱。